沪港通下周一开通 促进资本市场深度开放

　　意料之外，但却在情理之中。

　　今日(11月10日)一早，中国证监会与香港证监会联合公告，沪港通下的股票交易将于11月17日(下周一)开始。至此，沪港通靴子终于落地。

　　实际上，昨日(11月9日)，香港特区行政长官梁振英已表示，有关部门将在近期公布“沪港通”正式启动时间。只是多数人没想到，这个“近期”圈定的时间段不足24小时。

　　当日早盘，沪深两市股指均高开，短暂回调后持续上行，沪指最高涨1.5%，盘中突破2455点，至2457.40点，创下近3年新高。盘面上，银行、券商等各大权重板块集体拉升。港股方面，香港交易所直接受惠，恒指开盘即大升524.61点，报24074.85点，升幅达2.23%。沪港通概念股盘中大幅拉升，蓝筹股几近全线上扬。同时，港交所及时更新港股通可买入及卖出股票名单，包括268只投资标的在列。

　　不仅如此，人民币市场也闻风起舞。11月10日，人民币兑美元中间价报6.1377，较上一交易日(11月7日)6.1602，升值225个基点，创下近两个月最大涨幅并创下近八个月新高。随后，银行间外汇市场上人民币兑美元即期汇率开盘报6.1139，升值90个基点。

　　7万亿美元有望进A股

　　按照证监会的公告，自11月17日起，内地和香港投资者可借由港股通和沪股通渠道，通过当地证券公司或经纪商买卖规定范围内的对方交易所上市的股票。试点初期，沪股通总额度为3000亿元，每日额度130亿元;港股通总额度为2500亿元，每日额度105亿元。双方可根据试点情况对投资额度进行调整。

　　这意味着“沪港通”的开启将为沪港两地市场带来一定规模的增量资金。其中，沪股通每日额度相当于沪市9月日均交易量的近7.7%。

　　事实上，从“沪港通”试点原则上获批到“大门”正式开启的7个月间，开放的效应已经提前显现——受益于“沪港通”对A股蓝筹股的提振，沪股通标的上证180指数过去几个月内总体呈现震荡上行格局;恒生AH股溢价指数11月7日报收99.27点，表明A股与H股之间的价差基本达到均衡状态。

　　在海通证券首席经济学家李迅雷看来，沪港通正式开通还将提升内地券商新业务的巨大潜力。他表示，沪港通的推出为内地券商开展新的业务提供了较广阔的遐想空间：一、短期来看，沪港通将助推内地券商国际经纪业务；二、中期来看，沪港通将助推内地券商国际证券咨询业务;三、长期来看，沪港通全方位促进内地券商国际证券业务。

　　银河证券经纪业务相关负责人今日亦表示，沪港通开通后，将明显促进市场的日成交量，“两市成交量现在已经超过4000亿元，相比年初不到1500亿元的成交量，券商经纪业务收入将有极大改善。”

　　对于沪港通的“钱景”，港交所行政总裁李小加同样十分乐观。他在11月7日出席首届大梅沙中国创新论坛上时就曾指出，沪港通将带来“世界最大规模资产的一次重新平衡”。李小加预计，中国22万亿美元的银行资产将大规模地向资本市场转移，其中的七八万亿美元可能会流入A股市场，使得A股市场的体量在未来五到十年获得巨大增长。

　　促资本市场深度开放

　　不过，“沪港通”最大的意义并不在于引进多少资金，而是能否最大限度地促进资本市场深度开放与改革。这恰恰是中国内地股市目前最迫切需要的。

　　东南大学教授、经济学家华生在解读该消息时强调，沪港通开启有利于A股市场估值体系国际化。他指出，长期以来，由于A股市场与海外市场处于隔绝状态，两者的估值体系有着显著的差异。随着沪港通试点的落实，两市实现互联互通，将有利于A股市场估值体系对接海外市场，改变估值结构不合理的现状，促进A股市场进一步走向成熟。

　　在上海证券交易所首席经济学家胡汝银看来，沪港两市互联互通所产生的互动和连锁效应，不只表现在内地股票市场估值与国际接轨，更重要、更关键的是其基本游戏规则、制度、理念、交易机制、产品线、监管等各个领域逐步与国际全面接轨。

　　申银万国证券研究所首席分析师桂浩明也表示，经验证明，各个国家和地区证券市场的相互开放，对于先进投资理念的传播，对于熨平过大的市场波动、提升抗拒风险的能力，都发挥了积极的作用。

　　“沪港通是内地资本账开放的一个重要里程碑”，香港金管局总裁陈德霖表示，“容许海外投资者通过香港进入内地A股市场，也容许内地居民可以通过上海买卖香港股票，两地股票市场的打通亦会将香港离岸人民币业务的发展推上更高台阶。”

　　深港通或是下一步

　　不仅如此，深港通也在渐行渐近。

　　陈德霖同时透露，沪港通所有要做的筹备工作已经完成，深港通是下一步，等沪港通开通以后，到时会有研讨。

　　此前，中国证监会出台支持深圳资本市场创新发展的若干举措。其中明确提出，未来在沪港通积累一定试点经验的基础上，支持深、港交易所本着互利共赢原则，研究探索新的合作形式等。

　　目前，深圳基准股指相对于上海基准股指处于接近历史高点的水平。其中科技股、消费股和医疗保健股占到大约半数。相比之下，国有银行和大型工业企业主要集中在上海证交所上市。美国银行和邓普顿新兴市场集团日前表示，一旦沪港通启动，两年之内深圳版的“沪港通”也会推出。

　　此外，央行官员近期在公开场合还透露，央行正在设计RQDII机制，推动QDII2(合格境内个人投资者机制)，以及推动境内企业到境外发行以人民币计价的股票。

　　不得不说，中国资本市场正昂首阔步，跃马扬鞭不断向前推进改革。

　　附：沪港通大事记

　　2014年4月10日 中国证监会和香港证监会发布联合公告，将推出“沪港通”试点。

　　2014年6月13日 中国证监会发布《沪港股票市场交易互联互通机制试点若干规定》。

　　2014年9月26日 上交所发布《沪港通试点办法》、《港股通投资者适当性知音》等规则。

　　2014年11月10日 中国证监会和香港证监会发布联合公告，沪港通11月17日正式开通。

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