11月30日人民币纳入SDR(特别提款权)评估在即，市场普遍认为人民币入篮几成定局，预计助力人民币汇率短期持稳。但多数机构认为2016年人民币汇率持续贬值的概率较大，境内机构预测的贬值幅度则较境外机构更温和，认为渐进式贬值更可行。
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巴克莱策略师Andreas Kolbe等在最近公布的报告中指出，人民币纳入SDR后可能会预示着另一轮贬值态势的开始。
巴克莱建议，通过6个月远汇做多美元/离岸人民币，目标位看至6.80，止损位设于6.18815。监管当局致力于稳定资金流动，而人民币实际有效汇率强势且被高估，将会引导人民币走软。中国经济增速下行以及资本外流也示看空人民币的因素之一。预计，2015年底在岸人民币兑美元看至6.40，2016年底料位于6.90区域。
美银美林警告则称，未来一年中，中美货币政策的“巨大分化”料会令人民币承压，贬值压力将在月底IMF关于人民币纳入SDR的投票过后陡增。明年中美货币政策差异将主导人民币对美元继续贬值，并将买入六个月远期美元/离岸人民币作为明年的“顶尖交易”策略。
西班牙对外银行中国首席经济学家夏乐表示，目前看来人民币加入SDR应当是确认了，人民币贬值压力仍在，不过再次贬值要等到美国首次加息之后。央行会逐步从目前的市场干预中退出，也不排除再次一次性贬值的可能。明年底预计人民币兑美元将贬至6.8元，央行会控制明年贬值幅度不超过5%。
中长期来看，全球市场对人民币资产的多元化选择将使人民币受益，人民币作为储备货币使用的增加亦将为人民币中长期提供支撑。
外媒调查显示，最近一周多数新兴亚洲货币的人气改善，因预计美联储下月升息之后，2016年料将只是缓慢升息。据周二至周四对19名基金经理、外汇交易员和分析师的调查显示，人民币空头部位处于三个月高点。境内人民币兑美元即期周五盘中报6.3938元，较上日走跌。
以下是主要机构对2016年人民币汇率走势的预测：
境外机构观点
--高盛11月全球市场展望的报告指出，2016年美元/人民币汇率为6.60;2017-2019年美元兑人民币汇率6.8。
--东京三菱日联银行认为，今年年底前人民币汇率将维持在6.40附近，预计明年人民币汇率将可能以6.40-6.50为中枢，极限波动价格估计在6.65附近。
东京三菱日联银行中国首席金融市场分析师李刘阳称，当前人民币贬值预期一直存在，且实需购汇需求亦持续存在，且企业等私人部门有持续去美元化的操作，但仍需考虑央行的态度，投机购汇将持续减少，崩盘式贬值可能性不大，更多的是渐进式贬值。
--摩根大通预计，2016年美元/人民币汇率在6.70,截止2016年年中，美元指数将上升4%。
摩根大通报告称，2016年，新兴国家兑美元汇率料持续贬值，但贬值幅度弱于今年。亚洲新兴市场表现承压，因为人民币贬值会拖累该区域的货币。
--PIMCO(美国太平洋投资管理公司)表示，2016年美元/人民币汇率重估至6.8。
该公司今年9月的报告称，中国的经济增长模型正在由依靠大规模贸易顺差和封闭的资本账户，转向依靠内需并开放资本市场。当前中国经济体面临着房地产泡沫破裂、资产价格崩盘、出口下滑和过度依赖影子银行的挑战。热钱流出中国之际，中国央行也在动用外汇储备来防止人民币汇率不受控制的贬值。
--瑞银预估，美元兑人民币未来3、6及12个月的目标价分别在6.5、6.6和6.8。
报告称，抛开SDR结果不论，我们维持对人民币兑美元的谨慎观点。在美国经济强健的支持下，美联储可能会在12月展开2006年来首次加息。相反，中国央行预料还将继续降息，以提振放缓的经济。
--野村证券预测，2016年底美元兑人民币汇率为6.75。
长期来看，人民币资产纳入，全球市场对资产的多元化选择将使人民币受益，不过面对诸多短期挑战，2016年人民币很可能对美元贬值。我们预测到2016年底美元兑人民币的汇率为6.75。
境内机构观点
境内投行和券商对于2016年人民币汇率亦较多持贬值态度，但贬值幅度普遍小于境外机构。
——中金公司11月中旬的报告称，维持2016年底人民币兑美元汇率预测保持6.5不变。
报告指出，加入篮子对人民币汇率的短期影响尚不明朗，但在中期是一个确定的升值因素。短期市场可能因此振奋，在预期充分的情况下，也可能转化为短期走弱的的压力。中期，作为储备货币使用的增加将为人民币提供一个支撑。
——招商证券预计，2016年人民币兑美元汇率波动性将显着提升，不认为人民币汇率存在大幅贬值的基础，波动的中枢为6.4、波幅为3%。
招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，汇改之后，汇率波动幅度加大，贬值压力上升。这固然有国内经济基本面的因素，但这也有发达国家货币政策外溢作用的影响。需要关注美欧央行经济货币政策分化对美元的影响，如果美元继续走强，将给人民币带来压力;反之，如果美元走势出现缓和，人民币汇率的贬值压力也将下降。加入SDR将会在中长期对人民币汇率产生影响。
——招商银行认为，2016年人民币贬值只是时间问题，贬值幅度将取决于经济能否企稳。
招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮认为，在美元强势周期背景下，利差已经开始驱动汇率，人民币贬值压力很难消退，在2016年出现贬值可能只是具体时点问题，而中国经济能否企稳，将决定贬值预期在多大程度上得到兑现。
当然人民币继续保持坚挺的可能性也是有的，但这样做代价将会很大，除了消耗外汇储备外，经济企稳的时点将会推迟。
——平安证券预计，2016年人民币汇率大概率将延续走贬的趋势。
报告指出，短期来看人民币汇率依然存在贬值压力，但央行将通过多种渠道维持人民币汇率的稳定。但中期来看，经济增速探底的过程若未结束，人民币汇率缓慢贬值的趋势也不会结束;而在此期间，央行的介入和干预在中期无法扭转汇率的走势，但将使得贬值的走势更为渐进和可控。
长期来看，经济增长是影响人民币汇率走势的决定性因素。人民币兑美元汇率何时止跌回升，则最终取决于中国经济增长何时企稳复苏，取决于中国下一步改革开放的进程和结构性调整的成效。
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2015年11月24日 06:20 来源：凤凰国际iMarkets
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人民币在8月11日的贬值只是一次性事件还是只是揭开冰山一角?
身为Appaloosa Management所有者的亿万富豪Tepper上周在Robin Hood Investor’s Conference上表示，人民币被严重高估，有必要进一步下跌。一些顶级基金经理之前也作出了类似预测，例如资产管理规模达120亿美元的Odey Asset Management的创始人Crispin Odey就预计，人民币将至少贬值30%。
在8月份人民币意外贬值1.9%并引发全球市场动荡后，基金经理们对饱受不良贷款上升、出口下降之苦的中国能否重振其经济正在逐渐失去信心。在他们作出这些悲观预测之前，这些投资者第三季度抛售的在美上市中概股的股价10月份已开始反弹。
“中国的下行情景似乎比以往任何时候都更令人生畏，”亿万富豪Dan Loeb在10月30日写给管理着180亿美元资产的Third Point投资者的信函中表示。“最新的问题不是全球最重要的增长引擎是否会放缓，而是放缓的程度会有多严重。”
图表来源：彭博
人民币走软
高盛集团上周四呼应了基金经理们的担忧，称新兴市场资产明年反弹所面临的最大风险是人民币“大幅贬值”。Kamakshya Trivedi等策略师表示，面对美元走强和增长放缓的局面，政策制定者可能会让人民币贬值，继而在新兴市场产生连锁反应。
“在我们看来，主要风险就是这种转变所产生的附带后果，”高盛的策略师们表示。
摩根大通进行的一项调查显示，逾70%的受访客户预计在岸人民币明年将再跌2%-5%，多数受访者预计跌势将集中在第二季度，不过不会一次性下跌，而是逐步走低
2016年最为青睐的外汇交易策略
上周五(11月20日)美银美林(Bank of America Merrill Lynch)表示对人民币持悲观看法，并对2016年利率和货币前景进行了分析。
美银策略师David Woo表示：“我们认为2016年人民币/美元将下跌高达10%。”长期以来人民币紧盯美元的做法迫使中国“进口”美国货币政策。美国自2009年推出量化宽松政策以来，中国继续大举借债。因此，中国债务自2007年以来已经翻了两番。据麦肯锡称，其债务占GDP的比率已经超过美国。
美林认为，几大原因表明北京料将进一步令人民币贬值:
首先，中国央行8月11日以来对人民币的积极干预可能会提升人民币加入特别提款权(SDR)的可能性，因人民币的贬值可能会令其在国际货币基金组织(IMF)就人民币纳入SDR投票之前遭受更大阻力。如这一猜测是正确的，不管结果如何，中国令人民币保持强劲的动力将在人民币纳入SDR投票之后有所减弱。
其次，北京最近取消了中国公民购买外国资产能力的限制，这与中国对资本进一步外流以及人民币贬值没有胃口的假设相互矛盾。
此外，美林表示，鉴于中国资本账户更加开放，北京将无法在降低利率的同时捍卫人民币的强势，人民币将进一步削弱。美林指出，公司债务占GDP的比例超过120%，随着企业盈利恶化，实际利率过高。
美林认为明年年底人民币/美元将升至7.00。在IMF就人民币的特别提款权于11月30日做出决定以及美国下月升息之后，人民币可能最早或在下一个季度开始贬值。
对冲基金减持
对冲基金过去六个月减持了部分大型在美上市中概股的仓位。根据监管申报文件，截至第三季度末，对冲基金持有大约8%的百度在美上市股票，低于一季度的大约13%。在此期间，对冲基金所持携程股份的比例从25%下降至大约16%，持有京东股份的比例从44%下降至22%左右。
提交美国证券交易委员会的申报文件显示，第三季度减持上述公司股份的对冲基金包括Appaloosa、Philippe Laffont的Coatue Management和Burbank的Passport Capital等。Appaloosa清空了所持阿里巴巴仓位，Coatue减持了58同城和易车网等7家公司，Passport大举减持了9家公司的股份。
除了易车网以外，所有这些公司的股价本季度都出现反弹，其中携程和百度的涨幅超过50%。不过，这并未能软化Burbank自上半年以来就越来越悲观的看法。
储备货币篮子
在努力让人民币满足加入国际货币基金组织(IMF)储备货币篮子的要求之际，中国央行8月11日实施了人民币贬值，并宣布将提高人民币汇率中间价形成的市场化程度。此后，中国央行的承诺一直受到质疑。
一项衡量人民币强弱的指标几乎回到了8月份贬值前的水平。西太平洋银行的一个指数显示，人民币实际有效汇率距历史高点不到1%，过去两年上升了近20%。
加拿大皇家银行和荷兰合作银行表示，中国要实现未来五年每年6.5%的经济增长目标，就需要人民币兑美元汇率到2016年底至少贬值8%。
资产管理规模44亿美元的Passport的创始人Burbank在10月30日的信函中告诫投资者，要警惕中国引发的市场震荡。世界可能陷入“全球性的低迷，没有任何地区能够幸免，即使美国也是如此，”他表示。他说，如果中国经济形势恶化，特别是不良贷款表现糟糕，那可能就意味着人民币不再与美元挂钩，利率将会下滑，世界各地的风险资产遭到清算。
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